2023-08-29 01:59:45 来源 : 华西证券股份有限公司
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事件概述
公司公告2023 年中报：上半年实现营业收入3.48 亿元，同比增长42.20% ， 实现归母净利润0.62 亿元， 同比增长218.86%，实现扣非净利润0.50 亿元，同比增长184.48%。
分析判断:
业绩符合市场预期，新签订单保持高速增长
公司23 年上半年实现营业收入3.48 亿元，同比增长42.20%、实现扣非净利润0.50 亿元，同比增长184.48%，其中23Q2 单季度实现营业收入1.91 亿元，同比增长54.05%、扣非净利润0.32亿元，同比增长251.58%，实现高速增长、业绩符合市场预期。
公司23 年上半年毛利率和净利率分别为28.39%和17.77%，同比和环比均呈现上升趋势，呈现规模效应下盈利能力逐渐提升的趋势。公司23 年上半年新签订单6.29 亿元（不含税），同比增长32.94%、在手订单规模达到17.54 亿元（不含税），同比增长35.88%，新签订单和在手订单的持续增长保障了未来业绩增长确定性。展望未来，考虑到供给端员工数量继续延续向上增长叠加需求端订单呈现高速增长，预期未来几年业绩有望恢复高速增长的趋势。
业绩预测及投资建议
公司作为国内SMO 细分市场龙头之一，展望未来，基于SMO 市场需求处于高速增长中叠加公司竞争力逐渐提高，我们判断未来3~5 年公司将继续呈现高速增长的趋势。维持收入端增长预期，考虑盈利能力提升、上调EPS 预期，我们预计2023-2025 年营业收入为8.25/10.89/14.11 亿元，对应EPS从1.84/2.54/3.41 元调整为1.96/2.70/3.41 元，对应2023 年08月25 日的收盘价52.86 元/股，PE 分别为27/20/15 倍，维持“买入”评级。
风险提示
行业竞争加剧风险、核心技术人员流失风险、募投新产能释放不及预期、竞争加剧的风险。
